日本AV 逐条详解寒武纪首轮问询，直击AI芯片独角兽的“硬核”逻辑

发布日期：2024-09-20 09:41 点击次数：82

5月7日晚间日本AV，科创板受理企业寒武纪透露首轮审核问询函与掂量复兴。

出生中科院预备所的东谈主工智能芯片独角兽寒武纪，自文书请求科创板上市以来，便引来业内各方高度关怀。公司建立四年以来，已履历6轮融资，投资方中不乏阿里巴巴、国科创投、中金本钱瓜分量级企业。

4月10日，寒武纪请求状态变更为被问询。27天后，“初试”答卷出炉。第一财经记者细心到，首轮问询一贯秉持了科创板审核问询的基本逻辑——轮廓缜密。问询波及6大方面、20个问题，从刊行东谈主股权结构、主贸易务、中枢本领、财务信息、风险揭示等向投资者揭开芯片巨头的“面纱”。

新业务孝敬六成营收

上交所给出的第一问，对于寒武纪的股权结构。笔据讲述材料，陈云霁（寒武纪独创东谈主陈天石的哥哥）曾在寒武纪兼职时代参与过公司部分研发责任，但在公司创立不久后即离开公司，当今在中科院预备所担任盘考员、博士生导师。

问询函条目刊行东谈主证据，陈云霁在刊行东谈主处的兼职时分，参与的主要研发责任，对公司中枢本领、居品变成施展的作用；离开后是否仍对公司进行本领指令或融合。

对此，寒武纪复兴称，“陈云霁并未径直参与居品本领研发的具体责任，对于公司的中枢本领及主要居品的变成无紧要作用。且掂量研发效果及专利权均包摄于寒武纪有限。”

寒武纪还指出，陈云霁自2016年11月下野以来，未参与公司的居品本领的研发责任及本领指令。

科创企业主贸易务的含金量与改日的发展、盈利才调相关密切。据招股书先容，寒武纪当今主贸易务为云表智能芯片及加快卡、智能预备集群系统，末端智能处理器IP三伟业务线。公司继承Fabless模式（无晶圆厂），并为客户提供芯片居品与系统软件管束有筹办。

2016年起，寒武纪先后推出了末端智能处理器IP，包括1A、1H、1M三款居品。由于该系列居品成为公司销售收入的都备主要开端，公司被部分媒体质疑其营收过度依赖于末端智能处理器IP业务。

招股书涌现，2017和2018年，公司末端IP授权业务收入分辩为771.227万元、1.17亿元，对主营收孝敬达到98.95%和99.69%，公司A为主要客户。

上交方位二问中，对公司的主要居品、市集竞争状态、采购等方面连发数问。条目证据，IP授权业务2019年收入大幅下滑的原因及是否继续性，公司是否濒临居品研发上的本领难点或壁垒；公司A未陆续采购刊行东谈主居品的原因，是否因居品无法达到客户条目，公司A改日是否陆续采购刊行东谈主居品。

从寒武纪的复兴来看，末端智能处理器IP业务已不再是其主要收入开端，其云表智能芯片及加快卡居品、智能预备集群系统缓缓训诫，孝敬了2019年主要营收。数据涌现，2019年末端智能处理器IP授权业务同比2018年下滑41.23%，完了销售收入6，877.12万元；智能预备集群业务业务板块扛起大旗，孝敬过去总营收的66.17%。

另外，寒武纪暗示，“公司A遴选自主研发智能处理器，不再陆续采购寒武纪居品。除诠释期内已达成的融合外，寒武纪未与其缔结新条约。”

此外，2018年，寒武纪从公司A取得的收入已包括固定用度收入、提成用度收入。2019年以来，由于IP居品也曾完成录用，过去主要从公司A获取提成用度收入，固定用度收入相较于2018年下滑较大。

问询要点隐私财务信息

资金密集、干预成本高、研发周期长、盈利开释舒缓是芯片企业的大都特征，企业现款流的健康与否显得尽头紧要。在首轮问询中，寒武纪的财务管帐信息被要点问询，包括存货、应收账款、研发用度、银行答理居品等，所有这个词11问。

从透露的信息来看，近三年来，寒武纪逐年加大研发干预，体现了“硬核”科创属性，且营收录得三年50倍增长。数据涌现，2017年~2019年，寒武纪的营收分辩为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元；同时研发干预分辩为2986.19万元、2.4亿元和5.4亿元，研发用度率分辩为380.73%、205.18%、122.32%。累计研发干预达8.13亿元，是同时累计营收的1.43倍。

需要细心的是，寒武纪当今还未完了盈利。2017年~2019年，寒武纪净利润分辩亏蚀3.8亿元、4104万元和11.79亿元；扣非净利润分辩亏蚀2886万元、1.72亿元、3.76亿元。

即便尚处于亏蚀状态，寒武纪的现款流方面阐扬不俗。公司不仅手持大把现款，且应收账款占比总钞票远低于科创板已上市企业。

Wind数据涌现，收尾当今，科创板已上市企业，最新一期应收账款占比总钞票均值约16%。2017年~2019年，寒武纪的应收账款账面净值分辩为441.09万元、3，264.44万元、6，460.87万元，占当期末钞票总和的比例分辩为0.75%、1.07%和1.38%。

此外，收尾诠释期末，寒武纪货币资金、银行答理居品所有这个词43亿元。对于大额银行答理居品，寒武纪暗示，2017年、2018年、2019年公司本色购买答理本金发生额分辩为3.8亿元、53.95亿元、115.79亿元。收尾2019年末，上述答理已分辩赎回3.8亿元、53.95亿元、77亿元。且上述答理居品不波及定向投资，投资对象不波及公司的供应商、客户或关联方。

不外，对于手上大把现款足以隐私在研和募投项议论情况，上交所条目公司证据，募资的必要性及对资金的预算议论。

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寒武纪称，集成电路产业更新迭代快，公司各居品线改日会参考每18~24个月推出一代新址品的节律进行迭代。展望改日3年内仍有其他5~6款芯片居品需要进行研发干预，或仍需30~36亿元资金干预。

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